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是江可爱呀磁力链接

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我们管理的规模差不多一百亿美金,有三大主要策略,一个是中国,中国主要是海外的,现在随着沪港通开始以后,A股也越来越多了,一个是纯粹的中国A股基金,还有一个大中华,包括香港包括台湾。这些是我们基金里面的重仓股,好未来、腾讯、平保,虽然这些公司股价表现不一样,有些涨的更多一些,有些波动性更大一点,但是共同的特点,因为他们是行业里面管理最好,战略上最正确,有很强的竞争优势,所以你放到一个很长的时间段来看的话,五年十年的话,其实他们表现远远超过他们的同行,超过整个市场。你一个基金里面,如果有很多这样的公司,你的业绩不会很差,不同的行业,不同的公司,表现的时间段是不一样的,你整天担心你自己股票今天没涨,其他在涨,这个意义不是很大,你只要相信这个公司只要是一个好的公司,只要盈利持续增长的话,今天不表现没有关系,可能市场对某些行业短期有一些负面的看法,这没有关系,只要它持续增长,市场包容它,会慢慢发生改变,可能今年不涨,明年涨,一定要预测股票在哪一天涨,这是一个很难的事情,也基本上是做不到的事情。你的一个组合里面如果是有很多这样优秀的公司,我相信你长期的回报肯定不会太差。虽然看好这些行业,但是具体到公司,你判断这个公司是不是好公司,还是要做很多研究。不是说不做研究,不干活,真是唱歌跳舞把钱挣了,这有点太简单了。我们会从很多角度判断这个公司,判断这个公司有没有持续增长的潜力,长期为什么它会成为赢家而不是它的竞争对手,你要做这个判断。但是好处是一旦你做这个判断,这个趋势会维持很长时间,腾讯上市到现在,如果很早就挖掘腾讯的话,当初肯定想不到有六七百倍的回报,三四十倍也是非常好。我们中国的精选基金过去三年跟五年,实际上表现是远远超过整个市场的回报,关键就是我们找对了公司,而且长期持有,我们的换手率非常低,25%左右。因为我们是公募基金,有时候有赎回,赎回的时候必须卖,如果从我们基本面因素的驱动换手率的话更低,可能20%都不到,好公司一旦发掘,不要轻易放弃,腾讯发展过程当中,不同的阶段也有非常大的波动,如果那个时候放弃,可能就享受不到今后的很多倍的表现。我们中国的精选基金前十大重仓股,阿里巴巴、好未来、腾讯、平安、深圳国际控股、网易、新东方、百度、远东宏信、石药。比如深圳国际都不在指数里面,占4%,对我们来讲差不多两亿美金,也是不小的投资。所以你当然希望你做的判断是对的,如果判断错误损失也很大,我们做很多研究主要的目的是提高我们的判断准确率。如果老是错的话,回报肯定不会好。

当晚下课后(第2节课劈砖,第3节课当堂写作品),已是晚上9点多了。视频马上被同学发到了这门课选修同学群里。沈哲尔回到寝室,将情况和其他宿友说了,还将视频给她们看。大家都觉得很稀奇,这种教学方式从没有过,但挺好的。沈哲尔还将视频发到了自己的朋友圈里。她说,她永远都会记得这堂课。

我们对于今年的市场看法是谨慎乐观,去年是非常乐观,去年1月份的时候我们基金里面的现金为零,因为我们觉得很多东西都很便宜,那时候市场涨了一点,有些客户很久没有看到市场涨了,卖出去,等到跌了再买。现在相对来说现金多一点,因为我们觉得整个大环境不如去年那么好,但是总体上只要我们还是自下而上,只要我们可以找到好的公司,只要估值足够便宜,我们愿意持有,我们不愿意做这个判断今天涨还是明天涨,这个判断没有太大的意义,也不一定可以做的很好,做不好的东西为什么要做,你要聚焦做的好的东西。我们能够做的好的就是聚焦挖掘出优秀的企业,伴随着这些企业的成长,只要它的成长跟我们的预期差不多,我们会长期持有,这就是为什么换手率这么低。

为什么A股去年表现特别好呢?跟A股市场特性有很大的关系。会把一个很极端的东西弄的更加极端化,你想象不到,你按照常理分析的话想象不到。2015年我们非常痛苦,指数涨的很厉害,我们涨的一般,因为我们买的都是大盘蓝筹,因为我们觉得估值非常有吸引力,估值只有市场的一半,但是蓝筹的净资产收益率是整个市场的1倍,蓝筹那时候的估值相当于整个市场的四分之一。所以看长远肯定要买蓝筹,但是A股就是这样,很多投资者都是趋势投资,看蓝筹不涨,大家都卖蓝筹,买其他的中小板、创业板,这些里面虽然也有好公司但是无法从基本面解释这个估值。后面两年这个差距就非常了,我们就是坚信真正的好公司迟早会表现,所以我们一直拿着,像茅台、五粮液、平安,去年都涨幅100%以上,整个市场涨幅不多,但是这些表现非常优秀,这就是为什么我们去年表现特别突出的一个原因。坚持理念有时候非常痛苦,好像只有你在坚持这个东西,市场都在玩其他的东西,如果是一个小孩子的话,肯定这个小孩子心理压力非常大,幸好我们属于老油条,各种各样见的比较多,我们相信这种扭曲的情况迟早得到纠正,多长时间很难判断。

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